第26节：最恨莫过于波动(1)

既然盈利报告不是投资者做出预期的原因，那反对企业提供这些材料就是毫无意义的。

相反，废除盈利指导很可能会使状况变糟。

毕竟，来自于管理层的盈利指导是盈余情况的最权威信息来源。

这些来自于真正经营你所投资的那家企业的人之手的材料，是弥足珍贵的。

没有人比管理者更清楚企业的盈利状况了。

废除盈利指导将增加公众的不信任感。

最恨莫过于波动

巴菲特以及其他反对公司提供盈利指导的人，也相信它是对股东有好处的。

但最令他们沮丧的是，伴随着企业预期盈利公布而出现的股价大幅波动现象。

比如说，一旦企业预期盈利下滑几美分，它的股价就会暴跌，这是很常见的事情。

那些喜欢进行长期型投资的反对者认为这种现象很可笑。

他们或许是对的。

但是他们并没有将它视作好机会而低价购进更多股票，相反，他们试图通过废除盈利指导来消除股价波动。

然而，并没有十足的证据证明撤销盈利指导就能消除股价波动。

如果真那样的话，废除季度盈余报表是最有效不过的办法。

但是，没有人会建议这么做。

公布日期波动在2000年10月之前，对个人投资者来说是个灾难。

在那之后企业通常将个人投资者排除在电话会议成员之外。

他们通常会在公布季度盈余这样重要的事情的时候，才进行电话会议。

在开会期间，他们也会提供收入和盈余指导。

美国证券交易委员会自此便开始接到被排除在外的投资者的电话，向他们抱怨这种选择性透露方式。

委员会也注意到在电话会议进行期间股价常常会升高或是下跌。

这是因为那些提前在私下里获得材料信息的人，企图在大众得知这一消息之前执行交易或者推掉重要客户的业务。