第18节：股票期权值多少(4)

如果股票期权一直没有被行使，那就会出现完全不同的问题。

假设你在由于某些原因而没有行使股票期权之前就辞职了，或者你仍然任职，但是由于公司业绩衰退，而使股价下跌了，那你的期权就会因到期而变得一文不值。

就算在分发这些期权给你时，公司支出了5000美元，这些期权对公司来说也是一文不值。

实际上，由于你同意接受每年9万美元而非10万美元的年薪，使公司每年节省了1万美元。

但是按照现在的核算规则，公司是不能撤销那5000美元的费用的。

在这样的情况下，公司的支出就夸大了股票期权的实际成本。

讽刺的是，一旦股价下跌，股票期权的实际成本就会少于它的实际支出。

但是一旦股价上涨，它的实际成本就会远远大于实际支出。

如果股价上涨，所有股东都会获利——不止是获得股票期权的雇员。

真正让投资者们耿耿于怀的是，那些高管往往在股价上涨时行使他们的股票期权，然后在股价下跌之前将它们卖出。

这是20世纪90年代到21世纪初期股市由牛转熊时，他们惯用的方法。

也有一些人彻底反对股票期权的使用，因为他们认为它会鼓励高管们操纵股价，或者实施风险很高的计划。

比如说，一些高管可能会为了使他们的股票期权值钱，而故意隐瞒坏消息。

或者他们会在账上耍花招，人为地抬高股价——直到他们可以行使股票期权，卖掉手中的股票，获得非法收益为止。